可转债已成为国内上市企业再融资的重要工具，有机构预计2024年我国可转债市场余额将突破万亿元，这对投资者而言意味着存在非常大的投资空间
什么是可转债？
可转债，全称“可转换公司债券”，是一种特殊的债券，具有可转换为公司股票的权利。 通常情况下，可转债的发行人是一家公司，其发行的可转债可以在一定的时间内按照一定的比例以既定的转股价格转换为债券发行公司股票
- 转股权是可转债持有者的权利，而非义务
- 如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在转换期内可以择机行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票
- 如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时，收取债券票面本金和利息，或者在流通市场出售变现
相对于普通债券，可转债的优点在于它具有较高的灵活性和回报潜力。如果公司业绩良好，股票价格上涨，那么投资者可以选择将持有的可转债转换为公司股票，从而获得更高的回报。如果公司业绩不佳，股票价格下跌，那么投资者仍然可以获得债券利息收益，避免了直接持有股票带来的风险
可转债的特点
- 具有债券特点：有固定的利率和到期时间，在公司能够如期兑付的前提下，投资者可以在到期时获得本金和利息收益
- 具有股票特点：如果公司业绩良好，股票价格上涨，投资者可以选择将可转债转换为股票，从而在标的股票价格上涨后（超过转股价）获得高于普通债券的收益
- 可以t+0交易，不限制t+1交易
- 可转债交易成本很低，费用只有佣金，没有印花税、过户费
- 可转债最小交易单位为“手”，一手等于10张，不足一手必须一次性卖出
- 除上市首日外，可转债的价格涨跌幅限制比例为20%。2022年8月这条新规施行后，市场无法继续炒作妖债，极大影响了可转债的波动和收益率
可转债投资注意事项
投资可转债， 朋友们需要重点关注纯债溢价率、转股溢价率和三个非常重要的核心条款：回售条款+强制赎回条款+下修条款
- 纯债溢价率：可转债市价相对于纯债价值的溢价水平，其中纯债价值一般用现金流贴现来计算。纯债溢价率越大，表明可转债价格超过了其作为纯债券的价值，其蕴含的转股价值也越大，也说明股性较强，债性较弱；纯债溢价率越小，则债性越强。另外，到期收益率也常用来衡量可转债的债性，其指按市价买入可转债持有到期能获得的收益水平
- 转股溢价率： 可转债市价相对于其转股价值的溢价水平，转股溢价率越低，则可转债的股性就越强。计算公式为：转股溢价率=（可转债价格-转股价值）/ 转股价值100%。 其中，转股价值=（可转债正股价格/转股价格）100， 指可转债转换为每股股票所支付的价格。转股溢价率> 0，说明可转债的价格更高，直接卖出要合适一些；转股溢价率<0，说明可转债是折价的，这时进行转股相当于折价买股，可以考虑进行转股
- 回售条款+强制赎回条款+下修条款，如下图所示：
朋友们尤其需要关注对投资者不利的强赎。强赎是发债公司的权利而不是义务，这意味着发行人不一定非要发起强赎，但上市公司一旦公告可转债强赎，投资者最好是选择卖出或转股，否则持有的可转债将会以赎回价（赎回价一般是100多一点）强制赎回，投资者亏损会很严重
结论 & 交流
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