转 中国量化金融行业全解：金融工程/计算机/统计学金融领域就业指南https://blog.csdn.net/myquant/article/details/85683066国内的主要的金融机构生态，大概分为监管层，交易所/清算所，然后剩下的是第三层以盈利为目的的市场化金融机构，包括银行、券商、保险公司、基金（公募基金和私募基金）以及信托。
不同金融机构当中的量化岗位
1、监管机构&交易所/清算所
先说一下监管机构。我国金融生态中，政府对整个金融市场有相当的影响力。监管给你牌照，你才有业务资格，如果没有相应的牌照，擅自开展业务就是违规的。
所以拿到业务资格越多的机构牌照优势越明显。牌照齐全，平台强大，依靠自身的品牌就能实现足够的盈利，自然对单个员工的依赖程度就不会特别高。
常见的中国监管系统包括证监会、银监会、保监会，然后是央行（政策性银行）。此外还有证券业协会，属于行业的自律组织，它对整个监管层及其政策制定也有着相当的影响力。
监管机构下面一层是交易所和清算所。交易所/清算所的主要工作是推出交易合约、进行交易清算，以及维护交易秩序（例如每个机构对一只股票的持仓是有上限的，交易所会限制机构持仓及频繁交易，避免造成一家机构操控市场价格的局面）。
两大股票交易所：
上海证券交易所
深圳证券交易所
四大期货交易所：
上海期货交易所：主做贵金属和有色
郑州期货交易所：主做农产品
大连期货交易所：主做工业品
中国金融期货交易所：主做股指期货
此外还有一个上海黄金交易所是专门从事黄金现货交易的。
近几年随着量化金融的发展，量化相关的交易和监管合约，还有清算所，需要越来越多的金融工程专业人才；随着场外衍生品的发展，证监会和证券业协会就会需要很多专门从事场外衍生品、懂估值和监管的人才。
2、银行
银行主要分为国有大型银行和其他商业银行。为何这么区分？因为国有大行太牛逼了，业内有句话：
“ 你和工商谈生意的时候，无论他的技术水平怎么样，首先你得尊重他的钱。”
他们的资金和平台资源优势足够大，能够投入足够多钱发展自己的技术，所以往往设备和硬件条件比较好。
国有大行的资本规模比股份制银行大很多。这些银行有没有量化相关的部门？有的。
主要包含：
金融市场部：相当于券商的自营部门，用自己的钱做投资交易
资产管理部：与券商资管类似，代客理财
都是做投资交易，投资策略的模型是相近的。但是由于资金来源不一样，受到的限制也不一样。代客理财受到的限制会比自营大很多。这非常容易理解，你自己的钱想怎么做怎么做，但如果钱是客户的，就需要有很多规范，来避免侵害客户利益。
国有大行的平台优势（业务牌照齐全）及渠道优势（客户量巨大）给自营业务的开展带来了得天独厚的条件。银行很多自营盘都来自客户的需求。
比如你要出国留学，在中国银行换了50万美金，做了一个人民币对美元的交易，银行做了这笔业务以后，出于对冲汇率波动风险的需要，往往会在自营盘做一笔相反的交易，这就是由客户驱动导致自营盘的增加。国有大行的客户量巨大，所以外汇自营交易量天然很大，从中获取的手续费也就非常可观，甚至比券商辛苦一年赚的钱还多。
因此含着金钥匙出生的国有大行对量化交易的依赖低，量化交易在国有大行中也就不是核心业务。相对而言股份制银行平台和客户优势不及国有大行，业务及薪水的市场化程度更高，对员工的依赖度也更高。
3、券商
讲到券商量化，先介绍下券商的组织机构，这个图截取自海通证券，大概分为前台、中台和后台。
*图片截取自海通证券官网
前台是直接创造收益的业务部，比如投行部、资管部、自营部和现在的新三板部门，后面的权益投资和固定收益（商品和外汇）属于自营部门。研究所为卖方提供分析报告，为自营和资管提供研究服务，大部分券商也把研究所归为前台，他们通过专业研究为公司赚取佣金和返点，也是直接创收的。财富管理主要是属于券商经纪业务条线的，一般设置在总部，对接全国的经纪业务部门，发行大的理财产品，收集信息，属于半管理半业务部门。
直接支持前台业务部门的属于中台部门，主要包括风险管理部，合规部等。
前台直接创造收益，有挑战；中后台比较稳定。前台部门中也有中后台岗位，比如固收部也有自己的一线风控、财务。
从薪水来说，前台部门的中后台岗位会好一点，其奖金包是跟着前台部门走的，当然压力也会比整个公司的中后台部门大（就像前线的医生也有压力和风险）。整个公司的中后台部门薪水是根据整个公司的奖金包来划分一个平均值，激励相对会差一些。
券商量化主要分为两大块：
买方的自营和资管
卖方的研究所
还有机构业务线中的一些部门和团队会有量化相关，例如财富管理部，推出场内期权交易，教零售客户如何炒期权，也是需要有懂这块东西的人才。
自营和资管的区别在上文中已做描述，资管是代客理财，基金公司基本是代客理财。而自营条线业务范围比较宽，如做市、场外衍生品等比较灵活的业务，券商的自营部门是能够大幅参与的。资管不一样（基金或者券商的资管部），替顾客理财会有代理合同，合同上会约定投资范围，接下来的操作必须跟着合同走，业务线就比较窄。
所以券商资管和基金公司都主要是通过客户量大来实现盈利的。但也正是因为他们的业务线窄，所以他们高度专注，基金公司的投研团队非常庞大，做的非常精。而自营能够投资的领域宽，相对而言就不会那么专注，集中度不够高。
所以从就业的角度看：
▪ 如果你只想做股票的交易或者研究，那么去券商资管或者基金公司的投研岗是非常好的。
▪ 如果你想尝试不同的策略，自营可能更好。相对而言，金工毕业可能做自营的自由度会更高，因为金工和量化本身比较有创意，受到限制小。
部分券商可以设置风险管理子公司，每家券商对其重视程度不同。
▪ 有些券商因为自己业务牌照没申请下来，所以才设置一个风险管理子公司来做这块业务，那么会非常重视
▪ 有些公司只会把不重要的业务放在风险管理子公司，这样的话，它就不太有吸引力
所以在择业的时候，需要看风险管理子公司承载了券商母体的哪些业务。但其毕竟是衍生的公司，平台性和稳定性相比券商较弱。
4、公募基金
公募基金面向大众募集资金，统一管理，收取固定管理费，主要利润来自规模效应。公募基金一般都有一条标准的投研线，相对而言比较严谨，毕竟面向社会大众，监管机构对其监管更严格。投行部主要岗位设置是投资经理+交易员+研究员。
▪ 投资经理主要做投资决策，买哪些股票
▪ 研究员提供买卖建议
▪ 交易员主要执行投资经理的指令
公募基金的量化主要分布在做量化的量化基金和指数基金合约中。大部分人第一份工作不会做投资经理，而是从研究员和交易员做起。如果你希望在投资技能上有长进和发展，不建议你从交易员做起，执行投资经理指令为主的工作内容没法让你充分发挥自身的主观能动性，也分析不出多少干货，除非你有很强的投资能力。而从事研究员是比较好的起步。
公募基金的优缺点：
优点：专注投研，投研能力能得到较大锻炼
缺点：投资范围有限，业务范围较窄，如果你希望接触各种业务，可能不是特别适合你。
5、私募基金
私募基金，国外称之为Hedge Fund，国外的私募发展的很快，而国内的私募则起步较晚。私募基金也分自营型和资管型。有的老板自己有钱很有钱，比如有20亿，那他自己做做，每年20%的收益率也有4个亿。而在资管型私募中，为了赚取这4个亿，他要发行200个亿的基金，非常麻烦（按照2%的管理费计算）。
从就业的角度看，选私募基金重点看股东和管理层背景，是否稳定可靠；另外是看投研实力。私募基金没法像公募一样靠平台，只能靠实力，所以私募基金愿意培养新人，只有培养出牛逼的人才才能支撑平台运转，往往在私募中做的好的投资经理和高层确实是非常牛逼。
6、期货公司
部分大型期货公司的股东是券商。而永安期货和南华期货，偏私企，没有大树可以靠，唯有靠实力获取竞争优势。因此相对而言技术比较强，灵活性也比较大，他们的场外衍生品做得就比券商好。
券商的期货公司技术不如私企期货公司，而且券商期货公司会把量化业务放在风险管理子公司，暂别券商母体，监管压力小，业务灵活，既做自营，又做资管，还做衍生品。所以从就业的角度来说，只要风险管理子公司成立时间够长，选它优于选期货公司，能够真正接触量化业务。
量化团队及岗位解读
量化最基础的岗位有三大类：
不同岗位的职能有很大差别：
让我们把这些岗位放进不同的量化团队中来看：
1、股票量化策略团队
股票的量化操作模式和其他有区别，因为其中涉及到Alpha和Beta的概念。
▪ 任何一只股，他的涨跌都是跟大盘也即整个股票市场密切相关，大盘在涨的时候，大部分个股也会跟着往上涨，随之带来的收益称之为Beta收益，也就是大盘带上去的涨跌幅。
▪ 还有一部分，是个股自身的特殊收益，所有股票都在跌的时候，就他涨了，他多出来的那块就是Alpha收益。不仅涨的时候有Alpha收益，跌的时候也可能会有，大家都跌了，这只股跌的比别人慢，少跌的那部分也叫Alpha收益。
Alpha和Beta在数学上有标准计算公式，基本上每个股票的Beta收益就跟他自己的波动性有关，跟其盘子有关。一般小盘股因为盘子小，敏感度高，波动比较大。07年和15年大牛市，很多人赚钱，只是运气好而不是技术了得。
而Alpha收益的多少就需要靠选股的攻略了。现在很多股票型基金，自营做的都是Alpha策略，就是通过股指期货，或者其他衍生品，把Beta的涨跌幅完全给对冲掉。如果我算出来这个股票的Beta是2，那我就卖出2份的股指期货，大盘涨跌跟Beta收益都会对冲掉，所以整个组合拿到的都是Alpha那一份，哪怕整个大盘跌了很多，只要我比别人跌的少就可以。
Alpha策略的稳定性很高，因为很难有人预测大盘走势，但是很多人有特殊信息渠道能选到优秀个股，所以Alpha收益比较高。大规模资金都追求收益稳定性，所以都做Alpha策略。
因为大盘无法预测，过分依赖大盘涨跌可能会带来巨大风险，以前所有人都是拼着股票的纯涨跌，被动的跟着大盘走。10年4月份，股指期货的上市使得Alpha策略成为现实。
在股票交易中，我们常常会提到投机与套利的概念：
▪ 投机是猜测方向，比如你预测股指会涨，那就买多头，属于单一标的方向性交易。
▪ 套利一般存在于多个标的的交易，例如同行业不同个股之间的套利，商品期货的套利（如黄金境内外期货走势，由于参与的交易市场不一样，市场结构，交易所规则，投资者都不一样，所以境内外走势肯定是有区别的，这就有了套利机会）。不完全相等的价格造成了套利的机会，要求下单和计算速度很快，几乎所有的套利都需要量化的参与。
Alpha策略要求选出很好的股票，需要强大的数据库功能和IT能力，你要用大数据搜索股票的财务指标、技术指标等，要求覆盖该股票的所有信息，几千只股票的数据量之大，可见一斑。
所以股票量化策略团队在选拔人才时会看你是否有交易经验，如果有相关的实习经验，在实习中有什么收获和想法，从哪些点能看到交易机会，考察你对交易的感觉。偏好基础扎实，具备编程能力和数据库搜索能力，拥有统计和数学背景的人才。
量化策略团队人很少，大多数都是3-5人团队。一般数据库写代码工作都是外包的。策略团队当中没有写代码的工程师，一般只有一个对接外部的需求工程师。
2、场内衍生品交易团队
商品期货和股指是T+0交易，这使得美国高频交易异常火爆，拼的就是速度快。拿中美黄金举例，黄金价格是由美国市场决定的，中国黄金价格跟着美国走，美国的黄金涨了，可以套利中国的，卖出美国黄金，买入中国黄金。套利的多了，市场（中美黄金价格差别）就收敛了。在市场很成熟的情况下，就是拼速度来套利，谁先进去谁赚钱，第一个进去的人最赚钱。
股票利好出来的时候，价格肯定会涨起来。国内的股票涨到10%就不能动了，但是从一开始到涨停中间有个过程，第一个进去的最赚钱，这就是高频交易带来的最直接的竞争优势。
美国交易所推送数据速度很快，而中国交易所推数据比较慢，所以中国的高频交易目前实质上不存在，要看后续发展。套利机会取决于市场偏差程度，波动越大市场套利空间越大。中国散户占有比重比较大，追涨杀跌、情绪激动的投资者参与越多的市场，套利机会越多。
3、场外衍生品交易团队
场外衍生品交易需要对复杂的金融产品做定价。国外的场外衍生品很发达，是非常稳定的业务模式。而中国的场外衍生品起步晚，发展缓慢，盈利情况并不是很好，尚处于普及阶段。
特殊人员需求是销售，需要根据客户需求销售他们需要的场外衍生品，你需要知道产品的功能。
衍生品定价依赖于现有的数学模型，不太会开发新的定价模型，也不需要验证定价模型是否完全正确，只需要知道偏差，风险可控就好。所以团队不需要开发定价模型的人。很多时候场外团队并不是独立的团队，跟场内是同一拨人也有可能。做定价和对冲交易的人需要有金融数学和定价能力，策略能力比较强，才能获利。衍生品定价+策略能力都具备，才是一个优秀的场外交易人员。
4、债券与国债期货交易团队
国内没有国债期权，国债期货做的都比较少。不同机构之间的融资成本差别很大，市场化程度低，参数差异非常大，所以模型很难搭建。债券主要分布在券商的自营固收部，私募基金，银行还有券商资管部。银行的债券规模很大，绝大部分做债券的跟量化没啥关系，赚的是利率偏差的钱，不取决于量化能力。
5、研究所量化
券商研究所除了宏观研究、行业研究、固收研究，还有金融工程研究团队，写量化研究报告，做策略为主。除了策略能力，主要也要有销售能力，要把报告卖出去。给买方提供支持，作为服务方，工作强度大，稳定性不强。
6、中后台量化
中后台，财务估值，衍生品的估值团队，需要一个会量化的人，给客户做衍生品估值，工作强度不算很大。
量化岗位求职建议
很多同学在择业的时候，会纠结如何选公司还是选岗位？
如果你对自身的职业生涯没有清晰规划，建议去大平台，优先看公司实力，一来是稳定性更强，二来大平台也为你今后的职业转型奠定了良好的基础。
如果你有明确的规划，那么优先看岗位，顺着一个方向深耕发展，成为有深厚积淀的专业化人才。
当然，优先选择岗位的前提是几个target公司之间档次差别不是特别大，如果差距太大，还是选择大平台。道理很简单，去一流大学不喜欢的专业，入学之后换专业往往机会还是比较大的，但是想从二流大学转到一流大学就很难了。在职场上，换部门换岗位也时有发生，但是从小公司去到大公司的核心部门却并不容易。
那么到底如何区分公司之间的实力呢？
1、券商排名
券商综合排名看证券业协会的官方排名，比较公允。
也可以重点关注行业财报（wind数据库），看券商净资本，净资产，总资本，盈利水平等指标。当然这些指标应该结合来看，只看某一单一指标有时候并不能全面反映公司实力。如中金的资产规模比其他top券商要小，是因为中金不做零售业务（比如开户炒股）。而国内券商收入来源的三分之一到一半都是靠经纪业务以及其衍生的两融业务撑起来的。但这并不影响中金依然是家牛逼的公司，它的投行、行研等其他部门实力都是行业前几名。
还可以留意证监会评级，看以往几年的评级而非一年的评级，比如光大乌龙指事件出来后那年的评级极低，但是不能断定光大就是一家很糟糕的券商。
具体到量化部门排名，可以看持仓数量、业务规模、行业内名声（最直接最实在的），wind或者其他数据库。
2、基金公司排名
基金公司排名主要看管理资产、收入和利润。管理资产要区分是不是余额宝这种货币基金（收益不大），主要看管理费和收入。
求职建议
量化部门在招人的时候绝大部分是暑期实习生给return offer。但是千万不要以为等到暑期再去申请就好了，因为每年的暑期实习生也是从大约3万人当中选50个人，其中可能有45人之前已经开始实习了，而不是summer intern才来的，所以暑期才开始投简历，能够拿到实习offer的概率也是很有限的。
很多最终拿到return offer的同学是提前一年半就开始实习了。而拿到return offer的实习往往不是你的第一份实习，所以倒推过来第一份实习应该要早于你毕业的2年之前（本科阶段就开始）。当你要通过秋招的海投来求职时，意味着你开启了求职的hard模式，秋招进去的概率很小，企业都是在暑期实习生当中找不到合适的留用者才会另外补招。
海外留学生的回国就业之路更加坎坷，海内外的信息不对称加上平时没法回国实习让留学生不得不更早的进行职业规划。出国之前有机会拼命实习，出国之后一定要在每个暑假努力实习，远程或实地都好。行业内只有5-6家机构会有专门的实习生招聘，其他都是缺人就招，所以留意和重视每一个实习机会非常重要，找行业内领先的企业去实习。
进去之后自己要主动找活儿干，不管公司给不给你实习工资，都希望能够用上你，你有工资是人力部出的，没有工资也是人力部不给，跟业务部门完全没有关系，对他们来说最大的成本是时间成本，是带你所需要耗费的精力，如果你来不能帮忙反而添乱，那他们也没有理由留下你。在实习过程中，除了完成本职工作，更重要的是要了解业务，那些正式员工在干嘛，他们在干的事情也就是你正式工作后所需要接触的东西，这些内容是不是你想要的？以此来修正自己的职业预期和调整择业方向。
作者就业于国内top券商，负责所在团队量化策略研发、量化交易和场外衍生品设计、对冲及交易。
作者： R&H 来源：校园职徒公众号
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