以前我也不懂（当然现在也不一定懂），看了点财务和估值相关的内容，似懂非懂，感觉有用又感觉没用。后来在某天例行夜间散步的路上突然想明白了……先预警一下，以下内容对于本来就懂的人来说等于幼儿园内容，会让人产生“这居然还有人不知道？”的想法；而对于不懂的人来说，或许可以打开一点思路。如果您是本来就懂，还请不要见笑。估值最常用的几个指标，无非PE和PB，前者主要用在弱周期行业，后者主要用在强周期行业；如果你看过彼得林奇，或许你还用PEG；一些特殊的行业也要用特殊的指标，例如保险可以用PEV等等。于是我们就自然而然产生了惯性的思维：估值高低就是看这些指标的高低，区别只是不同的行业用不同的指标。（还有一些人刚接触“估值”这个概念的时候，遇到的词是“未来现金流折现”，这些人基本上都直接放弃了，因为根本听不懂啊！~~ 所以这里就不讨论这种情况了。）但问题就来了，生活中我们经常会见到一些放之四海而皆准的俗语和观念，随便举个例子：【股票无非低买高卖】——典型的正确而无用的废话。我发自内心得认为正确，但有什么用呢？如果你不展开了细说，这句话就是一句放在哪里都对的废话而已。房子也无非低买高卖，比特币也无非低买高卖……同样的，我们也经常看到很多人，用所谓的【期待估值修复】来作为买入某股票或某行业股票的理由。这句话我非常能理解，因为说起来，对于一家公司而言，PE、PB这些指标也无非是从高到低，从低到高罢了。
中国银行上市至今，我们可以看到除了刚上市那段时间是高PB以外，其余的时间PB就是奔着1以下去的。至今为止中行平均PB是1.41，自打它跌落1.41和1之后，除了15年牛市它的PB回到过1以上，其余时间基本都是保持在很低的位置。可以预见的未来里，除非遇到大牛市，恐怕中行的PB将持续在1以下。你说它估值低，没错我赞同。但你说估值低就会修复？就会回归？这可完全不一定啊。这里就要回到上面一句话了，大多数人最初接触到“估值”这个概念的时候，往往上来就被灌输了两个指标：PE、PB。这直接导致了大多数人产生了那个惯性思维：估值高低就是看这些指标的高低。一旦用了这种思维，那么我可以预见你很快就会产生“估值就是放屁”的想法了。实际上用正常人都看得懂的文字来表达，估值就是一句话：你预计它以后值多少钱。你现在身家500万（数字纯口胡，不要计较），你从事的行业非常有前景，你本身又是一个很上进的人，所以我大胆给你估个值，你几年后身家就能到1000万！好，我跟你结婚！——最后那句当我没说。换了个人，你现在身家1000万，你从事的行业没啥前景，你本身也完全不上进，力求能混则混，以后万一社会发生变故，你能不能保住1000万身家都难说。像这样的，我只能给未来几年的你谨慎估个1100万吧，不输就是赢。——比如中国男足目前世界排名81名，未来几年我谨慎估个85吧，不退就当进了。这个就是估值啊！其实这就是个小白概念啊！在上面说的两种情况里，前面一个就是【市值小，但成长性偏高】，后面一个就是【市值大，但成长性偏低】。（注意“成长性好”和“市值大”并不一定相斥）所以你会发现，事实上所谓的估值高低，并不是简单去看如PE、PB、PEG、PEV、EPS等等这些指标的高低，这些东西都是估值的维度之一。估值与其说是看这些指标的高低，不如说是在估以标的目前的盈利能力，和目前表现出来的盈利潜力，TA未来能到多少的身家大小。只是大多数非专业人士在刚刚接触估值这个概念的时候，首先遇到的往往都是PE、PB这些指标，于是我们自然而然形成了“估值就是看那些指标的高低”的惯性思维，加之被网络、电视上的观点所影响，又会形成“估值低会修复，会回归”的想法。从这里开始，往往就是走入了歧途，歧途之后要么就是一直走歪，要么就是放弃。所以最后，对于题主这个问题我能给的建议就是：少用（不是“不用”）【判断估值高低】这个思维，多用【判断未来盈利能力会到什么程度】这个思维。因为当你用了【判断估值高低】这个思维时候，潜意识里你会产生“估值低的会修复”这样的想法，但实际上估值低了并非一定会修复，估值低了也并非一定会重回高估值。另外我的内心想法，散户嘛，也不要太强求估值准不准，毛估估一下就可以了。其实说白了估值高低就是预期它的成长性如何，有些行业/公司虽然盈利一直不错，但由于它的想象空间不大、前景不够明朗，所以大家对其成长性（未来的盈利能力）保持怀疑，所以估值就低了。这种东西，有个大致的概念就行了，深入研究这事儿，大多数人没这精力和能力。