最近一段时间把《大空头》仔细的看了一遍，由于level不足，观看的过程中遇到很多专业名词不太懂，也是一边看，一边查询理解，最后串联下来收获不少，无比感慨华尔街精英们的智慧。
历史背景
《大空头》这部电影真实的反映了2008年次贷危机的演化过程。次贷危机前，美国为了挽救低迷的经济，长期执行了宽松的货币政策，大量印钞票、贷款利息低，拉动消费和投资，刺激经济发展。21世纪初，随着9·11事件和网络泡沫破灭，为了防止经济衰退，小布什政府为了推动经济增长，刺激房地产，推动美国家庭“居者有其屋”。美联储为了配合这一计划， 2001年起连续多次下调联邦基金利率，将联邦基金利率从2001年1月的6.50%降至2003年6月的1.00%，市场从此开始疯狂起来，包括股票、金融、房地产等等，全民都加入狂欢中。下图是美国2001年1月 至 2003年6月的联邦基金利率表。
引发危机
正如《大空头》电影开头所说的：不懂的事情，你一定要多加小心，惹祸上身的是你自以为懂的事 --马克·吐温。全民都在狂欢的时候，一定要保持理性和警惕，人云亦云，下一个被割韭菜的就是你自己。如影片中的迈克尔·布瑞，通过自己独特的思维理性分析，发现房地产债券严重被高估，即使在老板和投资人都不理解的情况，也要坚持做空房地产债券。
当路边的皮匠师傅都在谈论投资赚钱的事，就一定不能再参与了，危机到来的前夕一定是全民都认为能赚钱的时候。在利益的诱惑下，房产经纪人为了让更多贷款人选择浮动利率，房产经纪人锁定穷人，最好是连什么都都不知道睡大街的移民、没有固定收入的脱衣舞女郎，因为他们不看房贷条款内容，也不会问什么问题，为了房子他们什么都愿意签，而且用浮动利率还能让自己的收入从2000增长到1万。
美国次贷的针对的人群一般都是没有固定收入的自由从业者、信用低，信评机构不审核申请人是否有稳定收入，甚至一条狗都能申请到贷款。
危机爆发
大放水、低利率刺激市场经济，经济周期进入到复苏阶段，此时市场的表现就是产品订单量多了、价格高也不错(戴维斯双击效应)，大家都高兴。但随着时间的推移，经济过热引起严重的通货膨胀，美联储开始进入加息阶段，从2004年6月 到 2006年先后进行了多次加息，利益从1％提高到5.25％。
随着利率上升，房产价格开始回落，自此以后跌跌不休。大批量没有固定收入的自由从业者开始还不起贷款，次贷危机开始全面爆发。但次贷危机背后，仍然有不少人赚得盆满不满的人，那就是华尔街精英们、次贷金融衍生品的制定者，财富的收割不只是限于美国普通的老百姓、公司机构、银行，就连世界各个国家都在其中。
感悟和思考
上面自己整理的次贷危机中华尔街精英们发明的金融衍生品，以及财富是如何被收割的流程图。不管是老百姓、投资人、投资公司、银行，还是世界各个国家都被洗劫而空。资本就像个抽水机一样，吸走了普通百姓、投资机构、投资人和保险公司的财富。
（1）陷阱
在次贷危机中，资本家出钱建房子，房子建好了后，再卖给中产阶级以下的人，中产阶级以下的人没钱怎么办？此时资本家又提供免信用审核的贷款，你借了资本家的钱，再去买资本家建好的房子，不光是钱最后兜了一圈还是回到资本的口袋里了，而且还搭上了每月利息、房子，要是哪一天你还不上利息了，资本直接把房子也收走，钱和房子都在资本的手里空转，典型的空手套白狼。
（2）金融衍生品
先来解释一下什么是金融衍生品，可以把金融衍生品想象成俄罗斯套娃，最里面装的最小的那个娃娃就是基础资产，也就真正的价值所在，可以是股票，也可以是房地产等等，外面一个又一个套，就是各种金融工具。一个完整的套娃形成了一套金融产品，这就是金融衍生品。套越多，套娃就越精美，价钱也越高，越难判断出真正的基础资产在哪儿，风险就越高；金融衍生品就是如此，套越多，越复杂，越难判断真正的价值，风险越大，但收益却很高。
次贷危机中的第一个金融衍生品“住房抵押贷款证券(MBS)” 粉墨登场。MBS是指住房抵押贷款的发放机构将其所有持有的抵押贷款资产(房子)，通过汇集、打包、重组成抵押贷款组群资产化形成债券，再经过信用评级机构打个高信用评级的标签，最后就可以以高价出售给投资者了。跟股票一样接手住房抵押贷款债券的一般是投资公司、投资人，你可以将自己手里的债券在以一定的价格卖给其它投资人。比如：投资公司A在资本家手里购买100亿的MBS，假如投资盈利是5%(浮动利率远不止这个收益)，10年的收益是5亿，投资公司A不想等到10年，于是就以104亿卖给投资公司B，投资公司B接受后也不想等10年，让后又转给投资人C，这样一直转让下去，最终接受的都是银行、中产阶级的人。再回过来看，资本的这种操作是为了达到“将次贷的风险转嫁到其他人身上”目的，自己又可以在中间赚个差价。如下图所示：住房抵押贷款证券只是在次贷基础上包了一层一般人看不懂的产品。这个就像跟你买保险一个样，最后付钱了都不晓得里面那么多东西有没有用，反正自己买了心理舒服，终于有个保障了。
由于住房抵押贷款证券没有保障，要是哪天次贷的人真还不上钱了怎么办？资本早就考虑到这个风险了，于是又进行了一个骚操作。比如：资本家A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个资本家以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资次贷，假如投资盈利5%，那么资本家A就获得45亿的盈利，相对于资本家A自身资产而言，这是150%的暴利。反过来，假如投资亏损5%，那么资本家A赔光了自己的全部资产还欠15亿。于是资本为了逃避风险就找到了保险公司A(保险公司A可能是一家银行，也可能是保险公司)。资本家A对保险公司A说，你帮我的贷款做个违约保险怎么样？我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。资本家A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来兜底。所以对于资本家A而言这是一笔只赚不赔的生意。保险公司A是一个精明的人，没有立即答应资本家A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现次贷违约的情况不到1%。如果做100家的生意，10年后总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过45亿，即使两家违约，还能赚400亿。资本家A 和 保险公司A双方都认有利可赚，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
此时又在住房抵押贷款证券的基础上，套上了一层你看不懂的担保，又成为一个新的衍生产品叫住：担保债券凭证(简称：CDS)。如下图所示，真正的基础资产还是房子的次贷。
保险公司A做了这笔保险生意之后，保险公司B在旁边眼红了。保险公司B就跑到保险公司A那边说，你把这100个CDS单子卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。保险公司A想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，于是马上就成交了(相当于保险公司B收到300亿保险金，承担保险责任)。保险公司B还可以继续进行转让，于是B、C、D、E、F就一直把游戏玩下去，最终接盘一般是银行。此时资本家笑安逸了，收着中间差价，还不当责任和风险，简直爽歪歪。
（3）危机到来
经济萧条时，国家大放水，大家都有钱赚，资金快速周转流动，整个利益链条上的人都赚嗨了。但等到经济复苏后，国家为了抑制通货膨胀，开始不断加息，次贷背负者大多是浮动利率，又没有固定的工作收入，于是还不起房贷了，银行把房收走进行拍卖，拍卖时发现房地产市场太冷淡了，卖不出去，资金周转不过来只有等到破产。
（4）危机爆发-收割韭菜
上面A、B、C、D、E、F....都在赚大钱，危机到来时，最后接盘的N1、N2、N3....Nn(看第一张流程图)都没有资金周转，只有等着破产，因此A、B、C、D、E、F....，N1、N2、N3....Nn一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，N1-Nn万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把N1-Nn给国有化了，此后A、B、C、D、E、F....的保险金总计900亿美元全部由美国纳税人 和 全球其他国家来支付。
（5）感悟
- （1）看不懂的事，千万不要去掺和，你惦记着别人利息的同时，别人在惦记着你的本金。
- （2）中国人有个思维习惯，认为只要有权威机构出来做保障(尤其是ZF)，就是妥妥的没问题，毫不犹豫的掺和进去，坐等收益到账。殊不知饼画的一个比一个大、绿油油的韭菜割了一批又一批。比如：中国银行的石油宝、招商的钱端、全国各地造的新城等等，出了事情就撇得一干二净，比比皆是。权威机构出来做保障就像是镰刀装上了发动机，只会让韭菜灭得更快。
- （4）养成自己的独立思考 和 理性判断的习惯真的真的很重要，尤其是在现今这个复杂的社会，需要不断学习提高自己的认知，这样才能在危机到来的时候，让家庭免受影响。
- （5）任何一场大灾难来临的时候，最受影响的都是底层的老百姓，千万不要觉得这是国家的事，和自己没关系。比如今年的疫情，富人手里有资产(比如房子，能收房租)、股票、债券(能赚收益)、充足现金流，即使一年半载不上班，收入也是妥妥的；而工薪阶级没班上，真是没法继续过，车贷、房贷、奶粉钱让你不敢丢掉工作。
2020年06月14日 晚 于北京记