第三章 债券的风险
债券投资的确存在风险，但并不意味着投资者就要因此把钱藏在床铺底下，因为这样做同样也面临着损失风险。针对无处不在的风险，投资者应该认真进行分析，以了解这些风险是如何影响债券投资的。
许多投资者都错误地认为投资债券是没有任何风险的，其实不然。相比投资股票，债券价格的波动幅度不大，但这并不意味着债券投资没有任何风险，所有的债券投资都伴随着风险。债券投资风险的大小因债券的种类和发行者的不同而异，如果在到期日前卖出债券，市场利率相比购买债券时上升了，那么债券投资者通常面临着只损失部分本金的风险。同样债券投资者也可能因为债券发行者破产而损失所有本金。债券投资的确存在风险，但并不意味着投资者就要因此把钱藏在床铺底下，因为这样做同样也面临着损失风险。针对无处不在的风险，投资者应该认真进行分析以了解这些风险是如何影响债券投资的。
利率风险
利率风险是指市场利率变化直接影响债券投资所产生的风险，固定收益债券价格的变动和利率的变动相反。利率上升期间，持有固定收益债券的投资者会发现债券市场价格已下跌，这些债券的新投资者希望获得具有竞争力的收益。与此同时，利率下降期间固定收益债券的价格会上涨，而债券到期日越长，利率风险越高。这就告诉我们，投资到期日较短的债券或者同时投资一些到期日不同的债券，可以降低利率风险。持有债券至到期日能把风险降到最低。
例如，投资者购买了一只息票率为5%的债券，当时市场利率为5%每张债券支付了1000 美元。一个月后，市场利率上升，促使市面上发行了息票率为5.25%的新债券。这两种债券的品质、到期日及售价都相同。如果其他投资者想购买已经售出的债券，肯定不会以1000 美元购入，因为他可以用同样的价格买息票率为5.25%的新债券。那么，为了让自己的债券有市场竞争力，所持债券将折价出售(低于1000 美元)。这时，债券持有者所面临的就是市场利率带来的风险。市场利率上升，现存债券的价格将会下调，相反，如果市场利率下降，则会使债券价格上升。图3-1形象地描述了这两者之间的关系。