几天前刚刚做了SEOS，REX的解读，紧接着BM就发表了SEOS已不存在的言论。从最新的源码上看，确实也没有SEOS的逻辑。为了一探REX的机制，不得不看REX的源码。接下来就来分析分析最新的REX机制
REX概况
应该说目前的REX是阉割掉投资功能的SEOS和RUX的合体，即包括了REX交易市场和CPU租赁Bancer交易市场(原SEOS的功能)。
REX价格形成机制
其实REX也是一个Bancor交易所，只不过它很特殊。
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一定程度上，它是一个k=1的Bancor交易所，即C=P （ChildToken = ParentTokenValue），具体到REX就是RexPrice*RexInMarket = EosInMarket，即RexPrice= EosInMarket/RexInMarket。
EosInMarket(看上图)由两部分构成，一部分是用户购买REX而抵押的EOS(简称SEOS)，一部分是租金收益(Rent Profit of EOS, 简称PEOS)。
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用户购买REX抵押的EOS会同时增加母币和子币的量。SEOS会直接增加到EosInMarket, 同时以当前RexPrice计算出的REX值也会同步增加到RexInMarket，而租赁收益只增加EosInMarket。
初始化的时候EosInMarket=RexAmount，也就是RexPrice就是1。后续用户购买Rex的价格就是1EOS对应1REX，这样就会发现一个很有趣的现象，只要没有第一笔PEOS，REX的量和EOS的量总是一样的，也就会说用户没有任何收益。这个也好理解，REX设计的目的就是用来抵押EOS然后出租的，没有出租收益，抵押行为自然不能获利。
当出现第一笔PEOS时，RexPrice价格开始增长，具体价格变为RexPrice=(SEOS + PEOS)/RexInMarket, 由于此时SEOS=RexInMarket，RexPrice开始大于1，且只增长不下降。示例分析
从上可知，用户B在买卖过程没有获利，因为PEOS(租赁收益)是他购买前的收益，而用户A获得翻倍的收益，因为PEOS是他购买后才产生的收益。这里PEOS设置为200EOS是为了更好的解释。实际上，EosInMarket=100的情况下，不可能获得200EOS的租金回报, 且初期大量投票抵押的EOS会转化为REX, 供远大于求，租赁收益率不容乐观。从目前的代码看来，只有CPU租赁收益计算到REX市场了，BM以前提到的RAM手续费收益暂时还没有加入。
总的来说，租赁收益增长，REX价格跟着涨，REX价格只涨不跌。用户兑换REX抵押的EOS的租赁收益通过REX的价格上涨实现。REX的购买行为和市面上的基金认购非常类似，基金认购会有几期，每期价格根据基金的当前价值计算。
CPU租金价格计算
租金的价格计算大家可能更熟悉，采用的标准的Bancor算法，和RAM的价格形成没什么大的区别。就是根据Rex市场剩余的可抵押的EOS量来实时计算出可以1EOS可抵押的EOS数量，即1EOS可以兑换成多少个REOS。
REX新机制对CPU价格的影响
根据BM以前发表的文章，我一直认为REX机制生效后，CPU免费模式会被租赁模式取代而不复存在。但是从目前的源码看，REX生效后，老的CPU抵押机制仍旧工作，也就是说CPU免费模式仍在。唯一不同的是通过抵押EOS到REX持有EOS开始有收益了，间接减少了部分CPU抵押量。具体细化分析如下
日常操作的小散户：
CPU不贵的话，该类用户平时抵押的CPU量就不大，估计不大愿意将这部分抵押的EOS挪腾到REX市场然后租用CPU
CPU贵到一定程度后，租赁模式需要的小量EOS和免费模式需要的大量抵押量对比会在心理层面上促使用户选择租赁。
DAPP开发人员：
该类用户分两种：
一种是尝试或者开发中的DAPP开发人员，他们需求估计也不大
第二类是DAPP已经上线，需要持续的CPU消耗，这种按月租赁的才有一些诱惑力
大佬操盘手：
前一段时间CPU暴涨不排除是某些大佬故意大量抵押CPU导致的。两种模式都存在的情况下，大佬可能多了一些方式，比如可大量增加免费的抵押量使CPU变贵进而增加CPU租金收益。不过区块链变化快，BM变化更快，EOS生态也需要变化来进化。
总结
目前状态下，SEOS的投机不确定性和高复杂度，放弃是可以理解的。而CPU免费和租赁并存有点出乎意料，如果是为了解决CPU价格问题，完全租赁效果是最好的，也许是为了留住白皮书的免费承诺而是选择的折中方案，也许这只是一个过渡状态，也许是BM对租赁市场的收益很有信心，认为市场会让免费CPU方式成为少数派，从而达到只有租赁模式的效果。BM的心思不要猜，也猜不着。
同时，BM提到的必须投票才能购买REX也没有实现，因而通过REX市场增加投票率进而达到投票分散化的愿景也没有了。不过目前没有抵押收益的情况下投票率已经超过37%, 也一定程度上说明EOS集中度较高，小散们的投票也改变不了太多。强制投票会增加REX交易的复杂度，而强制投票对投票分散化的效果又低，目前阶段放弃也是有一定理由的
本文只是作者根据BM已发表的言论及目前的REX代码分析的结果，个人能力有限，因此本文很可能存在错误理解，请读者独立思考，不可作为任何投资建议及参考，风险自负。
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