可行性研究在项目管理中作为投资决策和项目建设的重要依据具有十分重要的作用。
在西方经济发达国家，无论是投资者还是金融机构都非常重视项目的前期管理工作，不惜花费大量的人力、财力和物力进行项目的前期分析论证。改革开放后，我国政府陆续
续颁行了一系列关于建设项目的法律法规，明确了投资决策的程序，规定了基本建设项目必须经过可行性研究，走“先评估后决策”的建设程序，否则就不能开工建设的要求。
关于可行性研究
可行性研究(Feasibility Study)又称为可行性分析(Feasibility Analysis)，是指对拟建项目通过技术经济的分析，以研究用最小的投入获得最佳经济效果的科学方法。它是项目管理中一项极其重要的基础性工作，研究过程所提供的思维框架和分析模式是项目前期管理的主要内容。具体地说，可行性研究是通过对项目相关因素的分析、鉴别和评价、估算，寻找各因素间内在、本质和必然的联系及其特定规律，以确定各因素对投资决策及其未来效果的影响。可行性研究的任务就是对某个拟议中兴建或改（扩）建的项目，论证其各种实施方案的经济效果，研究其在技术、经济方面的可行性，以选定在技术上具有先进性、在经济上具有合理性、在操作上具有安全可靠性的最佳方案，为项目的投资决策提供科学可靠的依据。
不同的建设项目可行性研究的侧重点不同，项目的性质、用途和规模又决定了研究在深浅程度上的差异。通常，对拟建项目进行的可行性研究主要内容包括：①在技术上的可行性；②在经济上的合理性；③在财务上的盈利性；④项目所需资金的数量；⑤项目建设的质量标准；⑥建设资金的筹措方式及渠道；⑦项目建设的周期；⑧项目建设及建成后需要的人力、物力、资源和动力；⑨社会上的可接受性，如项目对环境的影响、项目营运效益的社会分配是否符合国家的法律法规和方针政策等方面。
这里，项目在技术上的可行性，涉及拟建项目的厂址选择、生产规模、工艺技术方案、产品规格数量和所需机器设备的选定，以及原材料、动力运输等因素的考虑；项目在经济上的可行性则涉及到产品或劳务的供求预测估算，产品价格策略与销售渠道，项目建设与营运的组织结构及进度方案，预测项目营运的获利能力、债务偿还能力、生产增长能力、承担风险的程度等，此外，还必须制定出项目资金的最佳运用方案；而社会上的可接受性则以最大的国民福利为目标，综合考虑社会生活、社会结构、社会环境等因素的影响。
可行性研究的主要工作过程，一般可分为机会研究、初步可行性研究和详细可行性研究及项目评估等四个阶段，其研究结果通常以项目建议书、可行性研究报告和项目评估报告的形式出现。
可行性研究在项目管理中的地位和作用
项目可行性研究是确定对建设项目是否进行投资的决策依据，其研究报告是项目建设单位的决策性文件。社会主义市场经济投资体制的改革，把原由政府财政统一分配投资的体制变成了由国家、地方、企业和个人的多元投资格局。投资业主将依据可行性研究提供的评价结果，确定对某个项目是否投资和如何投资，审批机关则需据此决定是否批准其立项。
经过批准的可行性研究报告是项目建设单位筹措资金的重要依据。根据国家有关法规，凡是向银行贷款或申请国家资助的项目，必须提交项目的可行性研究报告。银行或国家有关部门通过审查可行性研究报告，在认定项目确实可行后，才会同意贷款或提供资助。可行性研究报告也因此成为争取其他投资者合作的依据。
可行性研究报告是编制项目初步设计的依据。初步设计是根据可行性研究对所要建设的项目进行建设蓝图规划，具体地说就是详尽地规划出项目的规模、产品方案、总体布置、工艺流程、设备选型、劳动定员、三废治理、建设工期、投资概算、技术经济指标等内容。并为下一步的项目设计提出具体的操作方案。而初步设计将不得违背可行性研究报告已经论证的原则。
可行性研究报告还是国家有关部门对固定资产投资实行调控管理，编制发展计划和固定资产投资、技术改造投资的重要依据。由于建设项目尤其是大中型项目考虑的因素多，涉及的范围广、投入的资金数额大，可能对全局和当地的近、远期经济生活带来深远的影响，因此这些项目的可行性研究内容更加详细。
可行性研究报告也是项目建设单位拟定采用新技术、新设备研制供需采购计划的依据。近年来，国家实施项目法人责任制，项目法人及项目主管部门可依据批准的可行性研究报告同国内或国外有关组织和生产业主签订项目所需的原材料、能源资源、运输、工程设施、工程发包、水电供应以及资金筹措等协议合同。
获得批准的可行性研究报告作为项目建设单位向国土开发及土地管理部门申请建设用地的依据，是有关部门根据可行性研究具体审查用地计划，办理土地使用手续的基础性文件。此外，可行性研究也是环境保护部门对项目进行环境评估、研究环境治理措施，签发项目建设许可文件的主要依据。
项目可行性研究操作方法例解
前面说过，可行性研究工作的结果一般以项目建议书、可行性研究报告和项目评估报告体现。为了能形象具体地说明项目前期工作对可行性研究的基本要求，本文以D市东方实业公司拟在泰国合资兴建采石碎石厂项目的可行性分析过程为例，对可行性研究的实际操作方法予以简要的介绍。
1． 在机会研究阶段，提交项目建议书
泰国TC公司拟在泰国L省建一座年产规模为120万吨的石料场，但缺乏独立完成整体设计和实施生产、技术管理的能力，故其一直在寻找可合作的伙伴。在一次泰国TC有限公司董事长对我国M省D市的考察过程中，对我方能提高矿山开采能力、降低石料大块率功能的微差挤压爆破技术和所制造的配套破碎设备表现出了极大的兴趣，主动提出希望能与中方合作。我方认为该项目为M省的技术及成套设备出口提供了一个极好机会。为此，中方推荐一直在寻找投资机会的D市东方的配套破碎设备表现出了极大的兴趣，主动提出希望能与中方合作。我方认为该项目为M省的技术及成套设备出口提供了一个极好机会。为此，中方推荐一直在寻找投资机会的D市东方实业公司（以下简称东实公司）与其签订了中泰双方在泰合资兴建碎石厂项目的备忘录。
。通过初步分析论证，东实公司提交了《合资在泰国兴建石料厂》的项目建议书，就拟议中的项目名称、投资建设的理由、合资者情况、合资经营的主要内容（如经营项目、规模、范围、经营期限、地点、拟用工人数、投资方式和资金来源、产品及其生产与企业条件等的初步设想）、初步的技术与经济效益分析及项目的进度安排等做了轮廓性说明，从而初步鉴定出投资项目的机会与方向。之后，经有关部门批准，东实公司总经理率团赴泰，经进一步考察论证后签署了意向书及备忘录。
2． 进行初步和详细可行性研究，编制可行性研究报告
在项目建议书的基础上，东实公司组织专门力量对此项目进行了初步和详细的可行性研究，按照科学性、客观性和公正性的要求，编制了可行性研究报告。报告从总论、合资各方情况、市场预测与建设规模、建设条件与厂址选择、技术方案与环境保护及劳动安全、管理机构与劳动定员、投资估算与最近筹措、经济效益与评价结论等几方面详细论证了该项目在经济上的有利与否和具体操作的可行性。以下是该报告的梗概。
（1）该项目投资的背景和意义。通过实地考察和对有关资料的详细分析研究，报告首先确认了投资该项目的背景和意义。认为建筑业是泰国发展较快的一大产业，势头良好。其大的背景是，泰国政府出于对资源及环境保护的考虑，把全国石料的生产集中在距首都曼谷100公里的北部沙拉布里地区和距曼谷400公里的南部华云地区。沙拉布里地区是泰国最大的石料开采地，石灰石料资源丰富，交通方便，高速公路直通曼谷。当地现有约30家年生产能力100余万吨的碎石厂，生产的碎石一直畅销。泰国本国生产的设备质量较差，这些碎石厂的破碎设备大多从美、日等国购入。TC有限公司位于泰国距沙拉布里15公里的纳普拉，公司原有碎石厂距公路干线约500米，采石厂距公路1000多米。该碎石厂于三年前投资3 000多万铢泰币建成，设计生产能力120万吨，近两年共盈利五千多万铢（含基本折旧提存额）。但由于该矿区石灰石开采采用悬吊打眼放炮方式，生产工艺落后，矿石原料供应不上，实际产量仅80～100万吨/年，效率低下，故泰方对我方能提高矿山开采能力、降低石料大块率功能的微差挤压爆破技术和中国制造的破碎设备表现出了极大的兴趣。经多次现场考察及洽谈，双方原则同意，在泰方TC有限公司已有的土地、矿山用地内，泰方以其85莱（每莱合2.6亩）土地、外部设施、辅助设备、部分资金作为投入，中方则以矿山开采设备、碎石厂设备及生产技术和管理知识作为投入合资兴建生产能力为120万吨/年的碎石采石厂。
该项目投资环境好，技术成熟可靠，经济效益高，对我国M省科技进入南亚，发展与南亚国家的政治、经济关系有重要意义。
（2）可行性研究报告的编制目的、编制范围、编制依据。本案例可行性研究报告编制的主要依据包括东实公司对中泰合资兴建碎石厂进行可行性研究的委托书、《关于中泰合资在泰国兴建石料厂的项目建议书》、东实公司与泰国TC有限公司双方签订的意向书、（我国M省东实公司）赴泰考察团关于《关于合资兴建碎石厂项目的考察报告》以及东实公司提供的基础资料、基础数据和有关经济分析的资料、数据、政策及有关规定等。
有关此报告的编制目的、编制范围及合资各方的具体详细情况等内容恕不在此赘述。
（3）对市场的分析预测。在对项目的市场与物质技术条件进行的分析研究中，市场预测成为首要内容。报告分析认为，随着泰国经济的发展，建筑业、公路交通及水利建设等都有较大的发展，对石料的需求比较迫切，石料产销两旺。因为全泰国各城市所需石料必须由沙拉布里地区和华云地区供给，而沙拉布里是泰国最大的石料开采地。该地区30多家100余万吨年生产能力的碎石厂，总产量不足3 000万吨，而仅沙拉布里地区年需碎石量就有约3 000～5 000万吨。如果再建一座120万吨的碎石厂，碎石产量也才达3 120多万吨，仍有很大的缺口。此外，该地区的石料产品除了供给本地区用户外，还要销往曼谷及各大城市，因此石料的需求量更大，据泰方人士预测，未来10年各有关行业对各种品级碎石的需求量只会有增无减，碎石生产的市场前景十分看好。又通过对该项目的开采方式、碎石厂厂址、生产规模和产品方案以及综合技术经济指标等进行的分析，进而得出了四条基本的研究结论：一是矿山资源可靠，可以确保合营期足够的原料；二是建设条件好，矿区外部供电、供水、交通及通讯设施已基本具备，为矿山和碎石厂的建设和生产提供了良好的环境依托，因此投资省、见效快；三是产品有良好的销售前景，在预期的时间内，各种品级的碎石均属畅销产品；四是经济效益好，根据现有资料测算，合资企业和合资双方均能获得较好的经济效益。
（4）技术条件分析。在此部分，可行性研究阐明了具体开采工艺的内容、碎石厂建设的具体方案等。其中，开采工艺包括矿区概况、开采技术条件、露天开采方法、生产规模、服务年限、矿山工作制度、采剥工艺及设备选型、基建工程及进度计划、劳动定员和采场环境、排水及主要工艺设备、辅助设备造型（如主要工艺设备和辅助设备的选择及计算、辅助设施及材料消耗、基建工程量、安全技术及环保措施）等；碎石厂建设的方案包括矿石特性、生产能力及产品方案、工作制度、原有破碎筛分厂基本情况和破碎筛分方案等。还有对总图运输的安排，包括矿区自然条件与总平面布置、运输及年运入货物量估算等；以及公用辅助设施（水、电、路、讯、土建、修理）和对环境保护及安全卫生的说明等。
至于管理机构及劳动定员的情况，报告主要从管理机构、组织机构及劳动定员、员工工资和培训、劳动生产率等方面进行了阐述。
（5）合资情况。报告提出合资企业由泰国TC有限公司和东实公司共同投资兴建，合资企业名称为泰中DT实业有限公司，企业注册在泰国。企业注册资本比率以基建投资100%为基准，注册资本入股比例按照泰方比中方是51%比49%构成。这里重点是要说明泰方合资者（甲方）的情况及其企业的名称、性质、地址与经营范围和资本与资信、投资环境、泰方注册登记证明文号、泰方资产的负债等情况。
（6）投资依据和资金的筹措，报告中的投资估算以合资双方提供的意向性商谈意见作为估算依据，从而得出项目总投资和基建投资估算与流动资金的具体用量；按照泰中双方合资者商定的意见筹措建设资金，原则是注册资本为基建投资额的100%；入股比例是泰方比中方为51%比49%；生产期流动资金全部由合资公司在泰国境内借贷，借贷手续由泰方负责办理，贷款年利率为×%。具体方案是：建设期按0.5年考虑，中方以矿山设备（采装设备）、碎石厂设备及技术、管理知识作为投入资金；泰方以矿山及建碎石厂土地（65莱）的场地所有权、运矿车辆、碎石厂厂房、建购物及界区供水、供电设施、劳动作为投入资金，不足比例部分用现金补足。
（7）项目的经济性分析。在报告的说明中，包括了成本与利润的估算（含估算依据、生产成本、产品销售价格、税金、公司留利×%、分配比例和合资双方实际收入）和项目的企业财务评价与国民经济评价。
首先，确定了经济效益指标（如现金流量包括企业累计净现金流量×××万铢，内部投资收益率×%，投资返本期3年；泰方合资者累计净现金流量×××万元，内部投资收益率×%，投资返本期4.1年；投资利润率包括企业投资利润率、企业投资利税率、泰方合营者收益率、中方合营者收益率）。
其次，是对项目经营的不确定性和风险进行分析说明。包括盈亏平衡点分析，由于该项目实施后，企业年生产能力达××%，即年产量达××万吨时企业可以不亏不盈，故企业的盈亏平衡点生产能力系数是××%， 盈亏平衡生产量××万吨/a；对该企业经济效益产生影响的敏感性和风险因素主要是碎石售价和碎石成本，故在对上述两个因素做敏感性分析后可知该项目在生产能力、价格条件等方面均有一定的抗风险能力。
最后，还考虑了投资建设项目对当地社会和国民经济产生的影响（具体内容此略）。
经过上述一系列详细的分析评价后，报告得出的基本经济结论是：东实公司拟在泰国合资兴建碎石厂的项目经济效益较好，中方在投入资金×××万元，实际上只需投入×××万元的情况下，即可在10年合资期内获得×××万元的收益（已扣除汇出税和分给TC公司的金额），投资收益率达××%，投资返本期4.1年（不含基建期半年）、贷款偿还年限3.5～4.5年。因此，该项目作为M省进入泰国市场，以进一步扩展南亚市场创造条件的项目是值得的。
3． 进行项目评估
在本案例中，经对上述可行性研究报告做进一步评价估算后，有关评估机构得出了可以投资的肯定结论。具体评估的基本内容是：
××××年×月××日，经组织M省内有关专家对“中泰HT实业有限公司采石碎石厂”项目可行性研究报告进行了评审，与会专家对泰国的投资环境、产品市场及销售预测，生产规模、工艺技术和设备，投资风险、经济效益，以及项目承担单位的情况和合作伙伴的资信等方面都做了全面的分析和评议，形成了如下意见：该项目符合我国对外开放方针，也符合M省加快同周边国家技术、经济合作的方向。泰国属发展中国家，经济发展较快，建筑业、公路交通及水利建设等对石料的需求量较大，产品市场前景较好。年产120万吨碎石，从开采到加工，其工艺技术和设备，属我国成熟可靠的常规技术，M省在这方面积累了比较丰富的生产经验，是有能力承担的；可行性报告中提出的工艺技术方案也是可行的。另外，从可行性报告中经济分析和评价看，该项目经济效益较好，有一定的抗风险能力。总之，该项目投资方向正确，市场前景较好，原料有保证，工艺成熟可靠，技术可行，经济合理，加之承担单位做了大量的准备工作，已具备了投资的必要条件和实现投资的可能条件。但鉴于该项目是M省到海外非贸易投资的最初尝试，应对工艺设备的选型再进一步核算，务求实用可靠；并按有关程序完善审批文件，尽快上报，以争取及时获准，组织实施。
需要说明的是，在规范的书面报告格式中，常常将研究分析过程所涉及的各项主要技术和经济指标、投资总额和资金筹措及敏感性分析等资料数据以列表的形式给出，把工艺方案流程等以（框）图方式表示，并在报告最后把有关文件、附件等参考材料作为附录一并列上。