内容来源：微信公众号：币萌
封面图：CryptoArt: [FBFBB5] Golden Saga
提示：该投研报告由币萌研究院发布，报告内容仅供参考，不作为投资建议或投资依据。文中数据均截至 2021/2/6
01 项目简述
Hard Protocol 是基于 Kava 链构建的 DeFi 借贷系统，相当于一个跨链版的 Compound，目前支持 BTC、XRP 等 7 种资产的借贷。
关键词：Kava, DeFi, 跨链, 借贷
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02 项目解读
Hard Protocol 基于 Kava 链构建，同属 Kava Labs 团队，下文先简要介绍 Kava。
2.1 Kava
Kava（ https://kava.io/ ）是一个跨链的借贷和稳定币铸造系统，类似于 Maker。在 Kava 中存在两种类型的代币，分别是原生代币 KAVA 和稳定币 USDX。其中 KAVA 用于保障系统安全性（PoS 质押）以及去中心化治理，USDX 是通过超额抵押资产铸造的稳定币，类似于 Maker 中的 DAI。Kava 基于 Cosmos 构建，已上线主网，原生支持跨链，采用 PoS 共识机制，目前支持使用 BTC、XRP、BNB 等多种资产铸造 USDX。
在 Kava 平台中，用户可以使用 Trust Wallet、Ledger 授权登录，将平台支持的加密资产充值进去，然后通过超额抵押资产生成稳定币 USDX，相当于在平台内借出 USDX，等到想要还款时，则将借出的 USDX 以及利息还入平台，以取回自己抵押的资产。在借贷过程中，平台将向用户发放 KAVA 代币作为奖励。
和其他的借贷协议一样，为了防止抵押资产价格下跌导致资不抵债，Kava 也制订了清算线，一旦用户的抵押率（USDX 借款价值/抵押资产的价值）触及清算线，则会清算用户的抵押资产以偿还 USDX 债务。清算线的数值会根据抵押资产的波动性来设定，例如抵押高波动性的 BNB 清算线为 150%，抵押低波动性的 BUSD 清算线为 101%。
目前 Kava 平台内资产总价值为 1.4 亿美元，其中抵押资产总价值 1.07 亿美元，铸造并借出 USDX 3,946 万美元。
2.2 Hard Protocol
Hard Protocol 同样是一个跨链的借贷平台，和 Kava 的不同之处在于，Hard Protocol 采用了借贷分离的公共资金池模式，两者的区别类似于 Maker 和 Compound 的区别。例如用户 A 持有 BTC，想在 Hard Protocol 借 BNB，则可以在 BTC 资金池内存款，获得利息，另外获得一定的借款额度，从而可以到 BNB 的资金池内借出 BNB。
在借贷的过程中，存款方和借款方都可以获得 HARD 代币挖矿奖励（目前仅开放了存款），用户随时可以申领奖励，申领时需要选择 1 个月或 12 个月的锁仓期，锁仓有额外的奖励（锁仓 12 个月奖励 300%），锁仓的具体参数可通过治理投票决定。
目前 Hard Protocol 平台内抵押资产总价值为 5,900 万美元。
03 经济模型
3.1 代币发行
代币名称：HARD
代币类型：KAVA 链上代币/BEP-20（BSC）
代币用途：流动性挖矿；去中心化治理
最大代币总量：2 亿 HARD
当前代币总量：8000 万 HARD
- Binance Launchpool：7.5%：600 万 HARD
- 平台生态：4%：320 万 HARD
- 团队：25%：2000 万 HARD
- 储备金：63.5%：5080 万 HARD
- 初始流通：36.5%：2920 万 HARD
剩余代币总量：1.2 亿 HARD
- 流动性挖矿奖励：66.66%：8000 万 HARD
- KAVA 代币质押奖励：33.33%：4000 万 HARD
3.2 价格信息
注：下方信息来源于 CoinGecko
当前价格：$ 1.26
当前流通市值：$ 6400 万
当前市值排名：# 253
历史最高价：$ 2.18（2020/11/6）
历史最低价：$ 00.381456（2020/11/14）
上线 CEX：币安、Gate.io、Hotbit 等
上线 DEX：Pancakeswap
04 团队及背书
Kava Labs 的联合创始人兼 CEO Brian Kerr，曾创办电子竞技公司 Fnatic，后来进入区块链领域，先后担任区块链游戏交易平台 DMarket、智能投资平台 Snowball Money 的顾问，2017 年创办 Kava Labs。
2019 年 3 月，Kava Labs 获得了 120 万美元融资，由 Lemniscap 和 Digital Asset Capital Management 领投，Ripple 旗下的 Xpring、Coil Technologies、2020 Ventures、Arrington Capital、Hard Yaka、Robot Ventures 和 UniValues Associates 等机构参投。
05 项目评价
Kava 和 Hard Protocol 同属一个团队，是两个采用不同模式的借贷平台。它们在模式上都没有太多亮点，与现有的以太坊上的竞品（Maker、Aave、Compound 等）同质化严重。但两者最大的优势都在于支持跨链，未来可以聚合所有主流公链上的资产，理论上相比竞品有更高的天花板。另外，币安对于 Kava Labs 的扶持力度很大，投资机构众多。
目前 Kava 和 Hard Protocol 引入的资产数量并不多，尚未凸显跨链的优势。借贷赛道竞争非常激烈，与竞品相比，在锁仓市值上，Kava 与 Maker 相差约 43 倍，Hard Protocol 与竞品 Compound 相差约 70 倍。另外，核心的稳定币 USDX 市值仅不到 4000 万美元，与同类别的 DAI（18 亿美元市值）相比相差极大，仅上线了 BitMax 这一家 CEX。综合来看，Hard Protocol 未来的价值还需观望。