一、什么是TRS（总收益互换）
TRS（Total Return Swap） 是一种金融衍生工具，允许两方交换某一标的资产的总经济收益。通过TRS，一方在不实际持有资产的情况下获得其收益，另一方则获得固定或浮动现金流，同时承担或转移资产风险。
1. 核心结构
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买方（总收益接收方）：支付固定/浮动利率，获得标的资产的总收益（利息、分红、资本利得）。
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卖方（总收益支付方）：支付标的资产的总收益（若资产贬值则需补偿买方），收取固定/浮动现金流。
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标的资产：通常为债券、股票、贷款或指数。
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名义本金：计算收益的基础金额，不涉及本金实际交换。
2. 关键要素
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支付频率（如季度或半年）。
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期限（1年至数年）。
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保证金与抵押品：用于管理交易对手信用风险。
3. 主要用途
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杠杆投资：买方无需全额资金即可获得资产收益。
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风险对冲：卖方可对冲持有资产的风险。
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监管套利：规避资产负债表限制或资本要求。
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流动性管理：在不出售资产的情况下获取现金流。
二、交易操作全流程
1. 交易前准备
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条款协商：双方确定标的资产、名义本金、期限、支付频率、利率（如LIBOR+利差）。
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法律文件：签订ISDA主协议和CSA（信用支持附件），明确违约处理及抵押品规则。
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风险评估：评估标的资产波动性、交易对手信用风险及市场风险。
2. 交易执行
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系统录入：在交易系统中录入条款，生成交易确认书。
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抵押品管理：
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初始保证金：根据风险敞口计算，通常为现金或高流动性证券。
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定期调整：按市值评估结果追加或返还抵押品。
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3. 存续期管理
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定期支付：
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买方支付固定/浮动利息（如每季度支付LIBOR+2%）。
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卖方支付标的资产收益（含利息、分红及市值变动）。
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盯市估值：每日计算资产市值，调整应付收益。
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示例：若标的方需向买方支付名义本金的5%。
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抵押品调整：根据估值结果，要求补充抵押品或释放超额部分。
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事件处理：应对标的资产分红、违约等事件，调整支付条款。
4. 到期或终止
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最终结算：双方完成末次现金流交换，结清所有义务。
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展期或平仓：协商延长交易或通过反向交易平仓。
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记录归档：存储交易记录以备审计及合规检查。
三、TRS交易系统操作全流程
一、账户登录
（一）登录账号
1 输入手机号、密码 or 验证码登录 OTC 系统后，再登录资金账户 or TRS 账户，使用该系
统业务功能，其中资金账户和财富账户登录的都是资金账户号；
2 若用户未注册，提示“用户未注册”消息提醒，点击【立即注册】，输入手机号、验证码、
密码，注册完成后可登录系统；
（二）TRS 账户
1. TRS 账户-直接登录
1 已登录 登录账号，点击【交易】选择 TRS 账户，进行 TRS 账户的开户和登录现有账户；
2 登录 TRS 账户的前提：
1) 可登录：TRS 账户绑定的资金账户要通过风险测评且结果为 R5，要通过 PI 认证且在有
效期内；
2) 不可登录：TRS 账户绑定的资金账户风险测评尚未完成或测评结果在审核中；专业投资
者认证尚未通过或认证结果在审核中；
3) 可登录，只能卖出：TRS 账户绑定的资金账户风险测评和专业投资者认证均已过期，仍
然可以登录，但只允许卖出；
3 登录 TRS 时，分为非独立登录和独立登录：非独立登录即先登录资金账户再登录与之绑
定的 TRS 账户；独立登录即不登录资金账户只登录 TRS 账户；
2. TRS 账户-开户
1 申请 TRS 开户的前提：
1) 可开户：资金账户要通过风险测评且结果为 R5，要通过 PI 认证且在有效期内；
2) 不可开户：资金账户风险测评尚未完成或测评结果在审核中；专业投资者认证尚未通过
或认证结果在审核中；
2 点击【申请 TRS 账户】，查看风险披露，录入账户参数、确定录入的参数信息，进行身
份验证，输入验证码，TRS 账户开户申请已提交，后台对已提交的 TRS 开户申请进行审核，
审核成功后，短信邮箱提醒，进行登录；
二、资金账户
1. 账户概览
1 资金账户为客户在券商以个人名义开设的账户，主要用于期权询价、存入资金、查看交
易记录、查看资金记录、货币兑换、提取资金、专业投资者认证、风险测评认证、TRS 开户、
银行卡管理、、向 TRS 账户划转货币等，资金账户的资金可为财富账户做冻结和交易，同时资金账户可为多个 TRS 账户做担保；
2. 期权询价
1 期权询价即对 OTC 产品进行询价，分为 3 个步骤，第 1 步骤则录入询价参数，包括：
产品类型、挂钩标的、交易参数和结构；第 2 步骤则确定参数，录入的是否正确；第 3 步骤
则要阅读相应的文件才能成功提交，进行询价；询价提交之后可在询价记录里进行查看；
3. 存入资金
3.1. 存入资金详情
1 存入资金即申请向资金账户中存入资金，存入资金之前需要增加银行账户才可以进行存
金；
3.2. 存入港币
1 点击【存入港币】，跳转到存入港币页面，显示 3 种入金方式：eDDA 快速入金、FPS
转数快和网银汇款；
2 点击【扣款银行】，选择关联的银行卡在入金的时进行扣款；
eDDA 快速入金：
FPS 转数快：
网银汇款：
3.3. 存入美元和人民币
3.4. 存入资金记录
4. 交易记录
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交易记录则为询价后接收报价即订单则为交易状态，交易状态包括：挂单中、交易中、
撤销中、交易撤销、交易成功、部分成功、交易失败；
2 挂单中：当询价后接收报价则显示为挂单中，挂单中的订单可点击【撤销交易】，提交
撤销交易申请后，在后台需要进行审核；
3 交易中：显示该笔订单正在交易；
4 撤销中：显示该笔订单撤销申请正在审核中；
5 交易撤销：显示该笔订单撤销申请通过审核；
6 交易成功：显示该笔订单已全部交易，进入持仓阶段；
7 部分成功：显示该笔订单部分本金成功交易，进入持仓阶段；
8 交易失败：显示该笔订单交易失败，订单关闭；
5. 资金记录
1 资金记录则是记录资金账户所有资金的流转情况；
2 查看当前资金账户的存入资金、提取资金、货币划转、TRS 账户提取、货币兑换、新增
担保、撤销担保、TRS 账户初始化、TRS 合约结算、交易成功、财富合约结算、分红派息、
TRS 账户扣除利息的全部资金记录，可选择所有币种：所有币种、港币、人民币和美元快速
搜索查看；
3 显示单条资金记录，包括类别、金额、时间和状态；
6. 货币兑换
1 货币兑换即申请完成多币种之间的兑换；
2 选择要兑换的币种，输入兑换金额，可点击【全部兑换】进行快速录入，显示参考汇率、
预计兑入和当前各币种金额和兑换后金额，点击【申请兑换】，兑换金额不能为空，不能小
于手续费，录入完成后提交，后台“货币兑换申请”页面进行审核，审核通过后兑换的货币现
金余额进行相应变化，“兑换记录”页面则增加了一条货币兑换记录；
7. 提取资金
1 提取资金即申请将资金账户的资金转入银行卡；
2 点击【提取资金】跳转到提取资金页面，选择要兑换的方向和收款银行，输入提取金额，
可点击【全部兑换】进行快速录入，显示现金可提金额，点击【确认提取】进行提交，后台
“资金账户出金申请”页面进行审核，审核通过后账户现金余额减少，收款银行资金则增加，
“提取资金记录”页面则增加了一条提取资金记录；
8. 专业投资者
1 对资金账户进行专业者投资认证，认证已通过且在有效期内可进行场外期权投资和申请
TRS 开户；若资金账户的 PI 认证已过期，则该账户仅保留申请行权、撤销订单权限；
2 点击【专业投资者】进行认证：
1) 若未认证，直接跳转到认证页面，查看和录入风险披露、上传凭证、阅读声明、身份验
证，提交资料，后台“PI 认证申请”页面进行审核，审核通过后，该资金账户的 PI 认证认
证完成，显示认证状态和有效期；若审核不通过，则需重新认证；
2) 若已认证，显示已认证弹出框包括：已认证的状态和有效期；仍可选择【重新认证】再
次进行认证；
3 专业投资者存在三种情况：未认证、审核中、已过期；
这三种情况，皆可查看今日报价和查看今日报价的列表，但是无法查看今日报价的详情同时也不能进行交易；个股行情询价、指数行情询价、期权行情询价也不允许进行；但是可以查
看询价列表及详情、持仓列表及详情、交易记录及订单详情和允许交易撤销、允许申请持仓
行权；
9. 风险测评
1 对资金账户进行风险测评，测评结果为 R5 可可进行场外期权投资和申请 TRS 开户；若
资金账户的风险测评已过期，则该账户仅保留申请行权、撤销订单权限；
10.TRS 开户
1 一个资金账户可开通多个 TRS 账户；
2 申请 TRS 开户的前提：
1) 可开户：资金账户要通过风险测评且结果为 R5，要通过 PI 认证且在有效期内；
2) 不可开户：资金账户风险测评尚未完成或测评结果在审核中；专业投资者认证尚未通过
或认证结果在审核中；
3 点击【申请 TRS 账户】，查看风险披露，录入账户参数、确定录入的参数信息，进行身
份验证，输入验证码，TRS 账户开户申请已提交，后台对已提交的 TRS 开户申请进行审核，
审核成功后，短信邮箱提醒，进行登录；
11.银行卡管理
1 管理和新增与资金账户绑定的银行卡，可用于存入资金和提取资金；
2 点击【银行卡管理】，跳转到我的银行账户页面，可查看该资金账户已绑定的银行卡；
点击【添加银行账户】选择银行所在的国家/地区、银行名称及银行代码、银行账号、币种，
进行提交绑定，绑定完成后显示在银行卡列表内；
12.退出登录
1点击资金账户的【退出登录】，则同时退出资金账户；若登录资金账户同时也登录财富
账户和 TRS 账户，点击退出登录后，财富账户和 TRS 账户也同时退出；