投资-巴菲特的护城河

本文来自《巴菲特的护城河》一书

前言：

作为一名优秀的菜鸟程序猿，是有必要需要学习一下投资的，也不用学的多么厉害，至少要懂一些吧。

我认为，想要涉足一个新的领域，首先应该学习一下这个行业中优秀的人是怎么干的，就像牛顿说的那样——站在巨人的肩膀上。

信息如此发达的时代，我们可以通过获取信息，再花上几个星期的学习，就可以获得别人几年或者半辈子研究出来的经验和知识。

投资领域的比较厉害的人物，必须得向巴菲特老先生学习。

巴菲特：

这位一百多岁的老先生，在投资界纵横了超过60年，每次经济出现大动荡的时候，巴菲特亏得最惨的时候都会有人出来埋汰他，说他不行了、说他亏得多惨，但是把时间尺度拉长，人们会发现还得是人家啊，人家还是牛逼。这一切基本靠的就是对投资的企业的护城河的分析。

巴菲特是价值投资一派的鼻祖的代表人物，他典型的认知是，当一家企业的价格明显低于价值的时候，就买入并持有它的股份，当价格明显高于本身价值或有更好的机会的时候，就卖掉它，这是巴菲特从厄姆雷特那学来的，当时用的是PE或PB估值法，但后来在护城河这一思维的加持下，巴菲特开始接受了溢价买入(给企业更高的估值)。

这个溢价买入背后的道理是由于企业具有很宽的护城河，所有它的发展增速更高、更稳定，未来盈利更强，所以即使溢价买入，也是一笔很划算的买卖。

举个例子体现一下护城河：
1、茅台：毛利率91%，每生产100块钱的商品，成本只有9块钱。供不应求，现在用脚本在淘宝抢53度飞天茅台根本抢不到。
2、牛栏山二锅头：毛利率48%。
茅台发展稳步增长，几乎没有竞争对手，而二锅头比较惨，经常会出现一些类似老村长酒的竞品。

下面开始进入正题，开始研究一下巴菲特所说的护城河。

什么是护城河：

护城河是别人难以复制的东西，比如茅台的品牌深入人心，再造一个茅台相同的品牌影响力比登天还难；或者拥有专利的产品，也能把竞争对手拒之门外。

1、2020年的疫情，口罩的价格涨了十倍不止，于是大量的商人开始投资造口罩，不出一年，口罩的价格回到了解放前，以投机获利为目的的商人血本无归。
2、贾玲去年拍了一个《你好，李焕英》，拿到了好几十亿票房，当时这个电影所关联的公司市值暴涨。但是，一个好的作品的出现，对一家公司的护城河是无关紧要的，并没有证据能够证明这家公司拥有很强的护城河能够源源不断生产出优质的作品。

通过以上，可以说护城河是企业拥有让竞争对手难以复制的东西，或者能够长久的维持自己远超于行业水平稳定发展的能力。除此之外，一切暂时的优势，都是假的护城河优势。

真正的护城河应该具有以下四个特征：

• 1、拥有品牌影响力、专利、国家特批等无形资产。
• 2、具有很强的转换成本(用户正在用一个东西，如果换到另外一个会很麻烦或很痛苦)
• 3、网络经济(案例是微信，用的人越多，产生的价值越大。用的人越少，越没有人用。之前昙花一现的子弹短信，败在了这个因素)
• 4、成本优势(正向的规模优势，规模越大，成本越少)

不要过度迷恋护城河:

过度的迷恋护城河，也会造成很悲惨的事情。比如诺基亚手机、柯达照相机胶卷等等企业，已经建立了牢固的护城河，但被时代所抛弃的时候，一眨眼之间。

这就说明，护城河也会有被填平或被遗弃的时候。作为投资者，需要有敏锐的嗅觉去关注和提前发现。所以巴菲特提倡，篮子里不要投资过多的企业，3-5个重点投资，过多的企业会让你顾及不过来，从而产生更多的误判。

护城河再宽，也要买在合理的价格

如果发现某个公司护城河非常好，也非常心动，一定要安耐住自己激动和不安的心，一定要有一个合理的价格和自己的估值。否则再好公司买的太高也是苦命人。

结语：

到此为止吧，读完这本书，我觉得对我的收获来说，就是读到了更多对护城河的解析和案例支持，加深了理解和印象。

一亩田的护城河是什么：网络经济。这个护城河是特别好的，一亩田上有种植户、用户、批发商等等，相辅相成，当用户量越大价值越大。当随着时间具有一定的规模优势以后，其他公司想介入，就如同子弹短信面对微信一样，是非常困难的。

思考一下，58同城也是同样的优势，为啥落败了呢。我的理解，58同城是个大杂烩，什么都有，但后来出现了各种细分领域，更精细化的运作和58干上了，但如果仅仅如此，不至于赶上来，我认为还有一个最最最重要的因素是资本的力量的推动下。比如美团、滴滴砸了几千亿，自残式的补贴用户，才最终打下来阵地。但我相信今后不再会发生这样的事了，因为国家反垄断条例的发布，基本可以奠定了美团、一亩田的护城河。